外媒9月14日消息：截至2025年9月12日當周，全球小麥市場價格全線上漲，主要是受到技術性反彈的支持。不過全球小麥供應充裕，出口競爭激烈，而進口國需求有限，制約小麥市場的反彈勢頭。

周五(9月12日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月軟紅冬小麥期約報收5.235美元/蒲，比一周前上漲0.8%。堪薩斯城期貨交易所（KCBT）12月硬紅冬小麥期貨報5.1475美元/蒲，上漲1.9%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬紅春小麥期貨報5.7175美元/蒲，上漲1%。泛歐交易所12月小麥價格為189.75歐元/噸，上漲0.4%。阿根廷上河小麥報價為229美元/噸，上漲0.4%。周五，ICE美元指數報收97.146點，比一周前下跌0.60%。

本周全球小麥市場整體呈現震蕩筑底態勢，在美國農業部供需報告發布后觸底反彈，但是全球供應充裕格局，繼續壓制小麥市場的上行空間。

市場焦點集中于美國農業部9月供需報告、黑海出口競爭以及北半球新作播種進展。芝加哥軟紅冬麥期貨周五盤中一度觸及合約新低，最終在玉米漲勢帶動下反彈收高；堪薩斯硬紅冬小麥表現相對強勢，全周漲幅明顯。市場在持續消化全球豐產壓力的同時，也在尋找需求改善的潛在信號。

就供需報告而言，呈現美國緊張而全球寬松的特點。美國農業部將美國新作小麥出口預估上調2500萬蒲至9億蒲，導致期末庫存下降2500萬蒲至8.44億蒲，其中硬紅冬麥庫存下降至3.91億蒲。但是令人意外的是，美國小麥農場均價卻下調20美分至5.10美元/蒲，這表明美國農業部認為，盡管庫存收緊，但全球競爭仍將壓制美麥價格。

全球數據明顯利空。產量預估大幅上調近1000萬噸，主要因為澳大利亞（+350萬噸）、歐盟（+185萬噸）、俄羅斯（+150萬噸）、加拿大和烏克蘭（各+100萬噸）的產量全面上調。全球期末庫存增加近400萬噸至2.6406億噸，創歷史新高，主要出口國的庫存普遍增加。

從出口市場來看，黑海地區繼續主導全球出口市場。俄羅斯小麥價格持續走低，12.5%蛋白新作小麥FOB價格跌至228美元/噸左右，較前周下跌2-4美元。分析機構IKAR和SovEcon分別將俄麥產量預估上調至8700萬噸和8720萬噸，出口預估相應調增。烏克蘭將小麥最低出口價格從7月的190美元/噸下調至171美元/噸，以增強競爭力。Expana將歐盟軟小麥產量上調至創紀錄的1.361億噸，較2024年增產近20%。

需求端表現疲軟但存在亮點。約旦在12萬噸軟麥招標中拒絕所有報價，孟加拉尋求50萬噸可選產地小麥，最低CNF報價為268.90美元/噸，較6月采購價下降6.10美元。敘利亞政府招標采購20萬噸軟麥以彌補國內減產。美國周度小麥出口銷量為30.54萬噸，其中硬紅春麥銷售12.78萬噸。內陸運輸方面，密西西比河駁船運量下降，運價升至23.22美元/短噸，但仍低于去年同期的31.68美元/短噸。

天氣與種植進展方面，美國冬小麥種植完成5%，進度符合預期。處于干旱區域的冬麥面積比例上升4%至38%，仍低于去年同期的55%。烏克蘭預計新季冬麥種植面積將增至477.8萬公頃，但干燥土壤導致播種起步緩慢。

未來一周，市場將繼續關注北半球冬麥種植天氣、黑海地區價格走勢以及需求端變化。盡管全球供應充裕格局難改，但任何地緣政治風險事件或主要進口國的集中采購都可能引發空頭回補行情。美國中西部干燥天氣對新作播種的影響以及中美貿易談判進展也需密切關注。

下面是過去一周小麥市場的重要信息匯總。

USDA供需報告分析：2025年美國小麥出口上調，庫存下調

美國農業部的9月份供需報告顯示，2025/26年度美國小麥產量預計為19.27億蒲，與上月持平，同比減少2.2%。由于初期銷售及裝運強勁，出口上調2500萬蒲至9億蒲，同比增加9%；因此小麥期末庫存下調2500萬蒲至8.44億蒲，同比減少0.8%。美國小麥年度均價預估調低0.2美元，降至5.10美元/蒲。

報告顯示，2025/26年度美國小麥庫存用量比預計為41.09%，高于上月預測的42.83%，但低上年的43.29%。

USDA供需報告分析：全球小麥庫存用量比將降至12年來最低

本月美國農業部將2025/26年度全球小麥產量上調930萬噸至8.162億噸，同比增加1.9%，也是全球產量連續第七年增長。這主要因為澳大利亞小麥產量上調350萬噸至3450萬噸；加拿大產量上調100萬噸至3600萬噸，俄羅斯產量上調150萬噸至8500萬噸；烏克蘭產量上調100萬噸至2300萬噸。阿根廷產量上調20萬噸至1950萬噸，歐盟產量上調180萬噸至1.40億噸。

雖然產量上調，但俄羅斯小麥出口下調100萬噸至4500萬噸，烏克蘭出口下調50萬噸至1500萬噸。由于產量上調，澳大利亞出口上調200萬噸至2500萬噸。美國出口上調70萬噸至2449萬噸。

中國小麥進口維持600萬噸不變，高于上年的417萬噸。

美國農業部將2025/26年度全球小麥期末庫存調高400萬噸至2.6406億噸，同比增加0.6%。全球小麥庫存用量比預計為25.65%，高于上月預測的25.42%，但低于上年的25.76%，為2013/24年度（23.43%）以來最低水平。

由于中國小麥庫存占到全球小麥庫存的一半以上，而中國小麥出口可忽略不計，因此使用不含中國的全球小麥庫存數據，有助于更準確評估全球小麥出口供應形勢。2025/26年度不含中國的全球小麥庫存為1.3928億噸，較上月調高400萬噸，比上年增加3.4%。庫存用量比為15.82%，高于上月預測的15.48%，高于上年的15.51%。

從主要出口國的供需形勢看，2025/26年度全球主要出口國的小麥庫存用量比預計為11.29%，高于上月預測的10.37%，也高于上一年度的10.97%。

過去一個月全球出口國的小麥價格互有漲跌

美國農業部稱，自8月份供需報告發布以來，受出口銷售強勁和美元相對疲軟的影響，美國小麥價格在經歷了數月低位后出現反彈，其中硬紅春小麥價格上漲9美元至261美元/噸；軟紅冬小麥價格上漲8美元至228美元/噸，軟白冬小麥（242美元/噸）和硬紅冬小麥（235美元/噸）的價格與上月相比變化不大。

除美國外，所有出口國的價格均較8月份有所下降。由于收獲壓力加大和銷售疲軟，歐盟小麥價格下跌13美元。由于出口速度放緩，俄羅斯報價下跌12美元。由于全球出口競爭壓力加大，阿根廷價格下跌6美元。由于供應增加，澳大利亞價格下跌4美元。加拿大報價下跌2美元。

美國春小麥收獲完成85%，高于市場預期

美國農業部作物進展周報顯示，截至9月6日，美國春小麥收獲進度為85%，上周72%，去年同期83%，五年均值84%。分析師預期收獲進度為84%。

美國農業部目前預計今年美國春小麥產量為4.49億蒲，同比減少10.7%。

與此同時，美國冬小麥播種工作也已經開始。截至9月6日，冬小麥播種進度為5%，去年同期5%，五年均值6%。分析師預期播種進度為5%。

美國國家海洋大氣管理局(NOAA)周六發布的降雨圖顯示，9月14日到9月17日，美國大平原地區將會出現大范圍的降雨過程，雨量普遍在0.50英寸到1.25英寸，這將補充土壤墑情，有助于冬小麥初期生長。

過去一周美國小麥出口銷售下滑，但本年度迄今銷售同比增加20%

美國農業部出口銷售報告顯示，截至2025年9月4日當周，2025/26年度美國小麥凈銷售量為305,400噸，創下年內第二低，較上周減少2%，較四周均值減少43%。

2025/26年度迄今銷售總量1272萬噸，同比增加19.4%。美國農業部預計全年出口增加9%。迄今銷售量占到美國農業部全年出口目標的53%，高于歷史均值49%。

從出口報價來看，9月11日，法國小麥的FOB報價為226美元/噸，比一周前上漲2美元；阿根廷上河小麥為227美元/噸，下跌1美元；美國軟紅冬小麥美灣FOB報價為228美元/噸，上漲7美元；美國硬紅冬小麥報價為235美元/噸，上漲9美元。

俄羅斯小麥產量預估進一步上調

本周行業機構繼續上調俄羅斯小麥產量預估，其中SovEcon本周兩度上調俄羅斯小麥產量預估。SovEcon周三將俄羅斯2025年小麥產量預測上調110萬噸，從9月8日預測的8610萬噸調高至8720萬噸，反映了西伯利亞和烏拉爾地區的產量高于預期。

周三，另外一家機構IKAR將2025年俄羅斯小麥產量預測上調至8700萬噸，比8月26日的預測值高出100萬噸。2025/26年度俄麥出口潛力也相應提高至4400萬噸。

俄羅斯谷物聯盟本周將2025年俄羅斯谷物產量預測上調至1.32億噸，其中小麥產量預測也上調至8450萬噸。俄羅斯農業部當前預測2025年谷物總產量將達到1.35億噸，其中小麥占9000萬噸。相比之下，2024年俄羅斯谷物總產量為1.259億噸，小麥產量為8260萬噸（不含新增地區數據）。

Expana將2025/26年度歐盟軟小麥產量預估大幅調高至1.361億噸

分析機構Expana（前身為戰略谷物公司）周四發布月報，預計2025/26年度歐盟軟小麥產量為1.361億噸，較上月預期調高330萬噸，較2024年激增19.8%。如果預測兌現，將創下歷史新高，超越2015年的前紀錄1.356億噸。這一樂觀展望主要得益于更為理想的氣候條件以及農戶擴大種植的趨勢。

歐盟作為全球重要的小麥生產國和出口國，如果最新產量預期成真，將有助于削弱小麥進口需求，同時增加出口供應，進而對全球小麥價格形成下行壓力。

加拿大統計局：7月底小麥庫存均遠低于去年同期

周二，加拿大統計局發布的主要大田作物庫存報告顯示，截至7月31日，所有小麥庫存降至410萬噸，同比減少22.1%，其中商業庫存240萬噸，同比減少10.1%，農場庫存170萬噸，同比減少34.3%。

小麥庫存下降主要源于創紀錄的出口增長。小麥出口量達2920萬噸，同比增長15.4%，受益于全球需求強勁及主要出口國供應減少。同期農戶交付的小麥數量增長9.1%，達3520萬噸。